[摘要]研究源于数据1研究创造价值68[table_main]方正公司研究类模板事件：2014年1-12月公司实现营业收入56.54亿元，同比增长5.77%。归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，同比增长24.68%，基本每股收益1.73元。拟10转10派5。同时预告2015年1-3月，净利润1.18-1.28亿元，同比增长15%-25%。主要观点：1.全国布局并积极加大营销力度。报告期内河南遂平项目、湖北当阳项目、河南宁陵项目、山东平原二期项目、广西贵港一期项目已竣工投产，山东临沭项目、广西贵港二期项目、江西丰城项目正加紧建设，吉林扶余项目正在设计中。同时公司的销售分公司由4个增加到7个，营销人员达1200多人，组织召开终端会议10万多场次。公司不断进行品牌梳理和规划，在持续加大“史丹利”、“三安”等品牌投入的同时，积极推出高端子品牌“第四元素”并成功导入营销渠道。公司继续加强对种植大户、农业合作社资源的开发，为公司新经营模式的开展积累客户资源，另外在硝基复合肥、水溶肥、生物肥、缓释肥、海藻肥等的研发方面取得了新进展。报告期内公司总计实现复合肥销量约203万吨，同比增长约10%。由于良好的品牌效应公司产品价格下降幅度小于原料价格下降幅度，综合毛利率提高2.88个百分点至22.23%。同时我们预计2015年1季度公司销量继续同比提高约20%。2.公司渠道优势明显，成立服务公司符合公司发展战略。未来服务公司主要是通过一级经销商向种植大户、家庭农场、农民合作社等提供包括种子、化肥、农药、农业技术与服务、农用机械等服务的综合性农业解决方案，同时开展粮食收储、粮食加工销售等业务。目前公司拥有遍布全国的一级经销商超过1470家，与金正大一起处于行业内第一集团。公司同时拥有专卖店超过460家，是公司在行业内一大特色，未来提高农资打包服务优势得天独厚。同时公司在东北地区有大型仓库，物流仓储便利。报告期内小额贷款公司的设立，对公司产业链发展具有辅助作用，同时为小额贷款公司转变为民资商业银行积累丰富的金融从业经验。3.未来发展空间广阔。为了打造和完善面向种植大户、大农场、农业合作社等客户提供“农资+金融+信息”的农业服务体系，公司将搭建“四大平台”，即农资一体化平台、农业技术服务平台、农业金融服务平台和物联网信息化平台。公司作为最为优秀的复合肥公司之一，未来业绩有望保持[table_research]化工行业高级分析师：周铮执业证书编号：S1220514070003TEL：010-68585975E-mail：[email protected]化工行业首席分析师：程磊执业证书编号：S1220514060007TEL：021-68386266E-mail：[email protected]联系人：吴钊华TEL：021-68386253Email：[email protected]历史表现[table_stockTrend]盈利预测相关研究[table_reports]转型步伐加快销量继续稳定增长，今年加大新产品推广力度数据来源：港澳资讯，方正证券研究所请务必阅读最后特别声明与免责条款0204060-16%34%84%134%成交金额史丹利沪深300方正证券研究所证券研究报告[table_report]销量增速较快，未来转型农业服务公司史丹利(002588)公司财报点评2015.03.31强烈推荐化学制品行业股票报告网整理http://www.nxny.com研究源于数据2研究创造价值[table_page]史丹利公司财报点评快速增长。 4.盈利预测和投资评级。我们预计公司2015-2016年EPS分别为2.18元、2.70元，对应最新股价的PE分别为24倍和19倍，我们长期看好公司的发展前景，维持“强烈推荐”的投资评级。风险提示：销量低于预期。[table_reportInfo]股票报告网整理http://www.nxny.com研究源于数据3研究创造价值[table_page1]史丹利公司财报点评分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明方正证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。